O pacote fiscal divulgado pelo governo no final de novembro do ano passado foi muito mal-recebido pelo mercado, em parte pelo fato de o governo ter incluído nas medidas anunciadas a isenção de imposto de renda até R$ 5 mil. Embora tenha ficado claro que esse benefício só seria concretamente proposto pelo governo em 2025, para valer para 2026, e de que seria compensado pela taxação mínima de renda de 10% para quem ganha mais de R$ 50 mil mensais, a ideia da isenção até R$ 5 mil caiu como uma bomba na percepção do mercado sobre o pacote.
Além disso, como observa Manoel Pires, pesquisador associado do FGV IBRE e coordenador do Centro de Política Fiscal e Orçamento Público do IBRE, a reação do mercado turvou um pouco a análise dos efeitos fiscais do pacote e seus reflexos para análise da política fiscal para 2025. Dessa forma, a discussão do pacote se tornou muito refém da dinâmica do curto prazo, amplificada por toda a incerteza internacional decorrente da eleição norte-americana. O efeito da conjuntura internacional ficou bastante claro depois da posse do presidente Donald Trump, quando o real voltou a se valorizar a partir da retórica política mais amena da guerra comercial e da revisão da política tarifária norte-americana (no momento imediato após a posse).
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