O tarifaço dos EUA inaugurou um período de deslocamentos de calendário, reprecificação e redirecionamento de pedidos que ainda reorganiza o fluxo exportador brasileiro. Após a corrida de embarques em julho e a ressaca de agosto, setembro/25 é a primeira fotografia com algum reequilíbrio — ainda que incompleto — e, por isso, é valiosa para separar efeitos transitórios de ajustes persistentes. Os dados das Tabelas 1, 2 e 3 abaixo nos permitem dar um passo além: distinguir onde a queda advém dos bens tarifados (o núcleo do choque) e onde até os isentos falharam em compensar o baque. Essa decomposição é vital porque a mesma variação no total pode resultar de combinações muito diferentes entre isentos e não isentos, com implicações distintas para política industrial, estratégia comercial e gestão de riscos públicos e privados.
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