Com falta de coordenação entres políticas monetária e fiscal, entendemos que será necessário juro médio bem mais elevado, no ano que vem, para garantir a convergência da inflação para o redor de 3,0% ao final de 2024.
Em relatório imediatamente anterior à decisão de política monetária de agosto[1], explicitamos que, em nossa opinião, o Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) faria ajustes bastante específicos em sua comunicação. Esperávamos que a taxa Selic fosse elevada em 50bps, atingindo 13,75%a.a., e que ocorresse um alongamento do horizonte relevante para a atuação da política monetária, olhando para 2023 e, em menor grau, também para 2024. Mais ainda, nossa expectativa era de que a autoridade monetária não desse o ciclo de elevação da Selic por encerrado, deixando aberta a porta para um movimento adicional e final, de 25bps, na reunião de setembro. Não haveria, no entanto, uma antecipação clara, suprimindo qualquer forward guidance – emulando, assim, os ajustes recentemente feitos na comunicação do FED e do ECB.
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